Содержание · 4
Берлин закладывает в проект федерального бюджета на 2027 год заметно меньше средств на закупку боеприпасов, чем годом ранее, — и это уже отразилось на котировках одного из ведущих производителей артиллерийских снарядов в мире. Согласно документу, с которым ознакомилось агентство Bloomberg, расходы на боеприпасы могут сократиться с 11 млрд евро в 2026 году до 9,6 млрд евро в 2027-м.
Из запланированной суммы около 7,7 млрд евро предполагается выделить из регулярного бюджета и еще 1,9 млрд евро — из специального фонда для бундесвера (нем. Sondervermögen), созданного после начала конфликта на Украине. Показательно, что даже после сокращения уровень расходов останется более чем вдвое выше показателя 2025 года, когда на закупку боеприпасов было направлено менее 4 млрд евро.
В Минобороны ФРГ подчеркивают, что боеприпасы остаются в числе приоритетов. «Закупка боеприпасов является и остается приоритетом» (нем.: «Die Beschaffung von Munition ist und bleibt ein Schwerpunkt»; источник цитаты: швейцарское деловое издание cash.ch; перевод авторов), — заявила представительница ведомства, отметив, что отдельные статьи расходов она не комментирует до завершения финансового планирования.
Поворот от «классики» к технологиям
Сокращение статьи на боеприпасы — часть более широкого сдвига в приоритетах германской оборонной политики. Как отмечают германские и австрийские деловые издания (Finanzen100, Die Presse), проект бюджета указывает на перераспределение средств в пользу беспилотников, противовоздушной обороны, цифровых технологий ведения войны и современного военного оборудования. Опыт вооруженных конфликтов последних лет, как поясняют издания, продемонстрировал ключевую роль дронов и систем ПВО, тогда как традиционные артиллерия и бронетехника отходят на второй план.
Аналитики банка Mediobanca видят в этом начало новой дискуссии о приоритетах военных расходов Германии — о том, как распределять средства между классическими видами вооружений и более насущными, с их точки зрения, возможностями (цитата по материалам Die Presse и Bloomberg).
Rheinmetall: удар за ударом
Для Rheinmetall — крупнейшего в мире производителя 155-миллиметровых артиллерийских боеприпасов (данные cash.ch) — новость стала очередным испытанием. 24 июня 2026 года Минобороны ФРГ отказалось от закупки шести фрегатов F126 на сумму около 10 млрд евро, сославшись на задержки проекта, значительный рост стоимости и риски смены подрядчика (по данным «Интерфакса»). Вместо них планируется приобрести восемь фрегатов MEKO A-200 у верфи TKMS. В день объявления о расторжении контракта акции Rheinmetall потеряли 19% — крупнейшее однодневное падение за всю историю торгов бумагами компании (данные cash.ch).
2 июля концерн сообщил, что оценит влияние расторжения контракта на годовой прогноз при публикации результатов за второй квартал: они запланированы на 6 августа 2026 года.
Сокращение бюджетных ассигнований на боеприпасы происходит при этом на фоне масштабных инвестиций Rheinmetall в расширение производства. В августе 2025 года концерн открыл под Ганновером завод, который, как сообщал РБК со ссылкой на Bloomberg, должен стать крупнейшим в Европе: с 2027 года он способен выпускать до 350 тыс. артиллерийских снарядов калибра 155 мм в год. Кроме того, около 350 млн евро направляется в новое производство пороха в Ашау-ам-Инн: мощность площадки должна вырасти с примерно 1,7 тыс. тонн до около 4,2 тыс. тонн в год, а численность персонала — с более чем 800 до примерно 1,4 тыс. человек. Новые линии планируется запускать поэтапно с 2027 года. Сокращение бюджета на боеприпасы, как предупреждают наблюдатели, может затруднить запланированную загрузку этих мощностей.
«Танки и артиллерия больше не приоритет номер один»
Рыночные аналитики по-разному оценивают перспективы концерна. «Даже правительство Германии теперь не считает танки и артиллерию приоритетом номер один» (источник цитаты: газета «Коммерсантъ»; немецкий оригинал по изданию cash.ch: «Selbst die Bundesregierung betrachtet Panzer und Artillerie inzwischen nicht mehr als Priorität Nummer eins»), — отметил Йенс-Петер Рик, аналитик компании Mbw Research, понизивший в июле рекомендацию по акциям Rheinmetall с «покупать» до «держать».
«В краткосрочной перспективе возможны дальнейшие снижения прогнозов по акциям Rheinmetall» (источник цитаты: cash.ch: «Es könnte kurzfristig weitere Kürzungen der Jahresprognose von Rheinmetall geben»), — считает Эрве Претр, руководитель отдела глобальных инвестиционных исследований банка Edmond de Rothschild. Сильная ориентация концерна на классические боеприпасы и приобретение верфи, по его словам, отпугнули часть инвесторов.
Впрочем, значительная часть рынка сохраняет оптимизм. По данным Bloomberg, среди учтенных рекомендаций аналитиков 23 — «покупать» или сопоставимая оценка, четыре — «держать», рекомендаций продавать не зафиксировано. Несмотря на это, с начала 2026 года капитализация Rheinmetall снизилась более чем на 30%.
Что дальше
Проект бюджета — не окончательный документ: правительство еще может внести в него изменения, а бундестаг — поправки. Кроме того, общий оборонный бюджет Германии продолжает расти: на 2027 год предусмотрено около 109,7 млрд евро, а Берлин взял на себя обязательство довести расходы на оборону до 3,5% ВВП к 2029 году в рамках целей НАТО (данные Bloomberg).
Однако сам сигнал показателен: германское руководство перераспределяет средства внутри растущего оборонного бюджета в пользу технологий, которые считает более приоритетными. Для производителей классических боеприпасов и бронетехники это означает пересмотр прежних ожиданий. Ключевой момент для Rheinmetall наступит 6 августа, когда концерн представит квартальные результаты и, возможно, уточнит годовой прогноз.
