Прогноз ЦБ: ключевая ставка может достичь 13% или опуститься до 11,25% в 2027 году
Экономисты Сбербанка подготовили два сценария динамики ключевой ставки на 2027 год, где выбор зависит от готовности регулятора удержать инфляцию на уровне 4%. При жесткой политике ставка сохранится близкой к 14%, а при смягчении может снизиться до 11,25%.
Экономисты Центра макроэкономических исследований Сбербанка сформировали два возможных варианта развития монетарной политики на 2027 год, опираясь на то, сохранит ли Центральный банк целевой ориентир по инфляции в 4%. Если регулятор решит добиться этой цели любыми средствами, то на заседании в декабре ключевая ставка будет оставлена без изменений в третий раз подряд. В таком случае ставка останется вблизи 14% годовых, снизившись к концу следующего года примерно до 13%. Для реализации этого сценария необходим жесткий сигнал монетарного ужесточения на первое полугодие 2027 года. Согласно расчетам экспертов, для достижения целевой инфляции ставка должна быть на 1,8–4,9 процентных пункта выше вмененной траектории, что предполагает средний уровень 13,8–14,1% в период до третьего квартала.
Альтернативный сценарий предполагает более быстрое смягчение денежно-кредитной политики. В этом случае в декабре ставка может быть снижена до 13,75%, а к концу 2027 года опуститься до 11,25%. К концу 2028 года прогнозное значение составит 8,25%. Однако такой путь приведет к тому, что инфляция на конец 2027 года превысит текущий прогноз Банка России и достигнет 4,9%. Динамика ставки в дальнейшем будет зависеть от решений регулятора, индексации тарифов на жилищно-коммунальные услуги и инфляционных ожиданий населения. На заседании Совета директоров 23 октября Центральный банк сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых, сохранив нейтральный прогноз на декабрь, но ужесточив прогноз на следующий год.
Позиции аналитиков подчеркивают риски для реального сектора экономики. Вице-президент Торгово-промышленной палаты Елена Дыбова указывает, что длительное сохранение высоких ставок негативно сказывается на инвестиционных программах предприятий. Высокая стоимость кредитования вынуждает бизнес сокращать расходы на развитие, что может замедлить экономический рост. Эксперты отмечают, что текущая динамика требует внимательного отслеживания данных по инфляции и поведения агентов на рынке.